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二季度家具市场景气度望快速回升 5股或迎爆发
Published:2013-07-07 21:58:40    Text Size:【BIG】【MEDIUM】【SMALL
据报道,数据显示,作为家具行业“晴雨表”的全国楼市需求趋于稳定。国家统计局数据显示,1~4月商品房销售面积同比增长38%,销售额增长近六成。此前数据显示,1~3月房屋新开工面积同比下降2.7%;同期,商品房销售面积同比上升37.1%,销售额同比增加。与此同时,全国建材家居景气指数BHI4月份数据为107.94,同比出现微降,不过环比却上升超过25%。全国规模以上建材家居卖场4月销售额为970余亿元,环比上升了34.54%。中国建材流通协会副会长秦占学分析认为,四月份BHI上升势头,是受到装修旺季市场季节性的影响,也是房地产刚性需求得到释放的结果。

  新开店面多集中在二三线城市

  近期,部分有资金实力和长远规划的家具品牌也频繁开店布点。今年年初,曲美家具7店同开,五一假期又有5家门店相继开业。曲美家具方面向本报透露,公司今年在广州和深圳还将有新店开业。宜家集团最近也披露,位于宁波的门店已确定于7月开业,8月将在上海开出第三家门店,而北京大兴店也将于今年开业。

  而不难发现,很多新开的家具门店或卖场多集中在二三线城市,例如曲美家具近期新增门店在邢台、哈尔滨、淮北;居然之家新近签约成功的分店在晋中、烟台、淄博;红星美凯龙在苏州、邢台开店。

  有业内人士指出,家居业在一线城市扎堆的现象越来越严重,一线城市的家居卖场面积已经有过剩迹象,单位面积的销售额正在下降。广东省家具协会会长王克认为,家具市场的区域分化将日趋明显:一线城市的刚需相对减少,二三线城市的商品房更多是刚需,下半年将是家具销售的增长点。

  后期受益地产拉动效应

  最新数据显示,BHI指数2013年4月份数据为107.94,环比上升26.25%,同比下降0.56%。全国规模以上建材家居卖场4月销售额为976亿元,环比上升34.54%;同比下降6.99%。1~4月累计销售额为3112亿元,同比下降3.91%。

  广发证券认为,4月份BHI 指数出现强劲上升势头主要是受到装修旺季的影响,前期市场遇冷的颓势进一步得到缓和。除外,本月构成BHI指数的各项指标(市场的营业面积、营业额、顾客人数、就业人数等)环比均大幅回升,这也是房地产刚性需求得到释放的结果。值得注意的是,4月份BHI指数中的?经理人信心指数?这一先行指标为191.16,环比上升了76.37%,其绝对值为69.3,大大超过50,预示着业内人士对5月份的家具市场行情强烈看好。

  根据广发证券对市场的监测,今年一季度份房地产市场销售数据同比高速增长、“国五条”出台后二手房市场的火爆行情以及近期家具厂商的大力优惠促销都将为家具行业提供有力的下游需求支撑,再加上每年二季度原本就是家装的传统旺季,预期今年二季度建材家居市场的景气度和销售情况有望出现快速回升。

  兴业证券认为,海内外家具需求量仍处于较低水平,看好后期地产拉动效应:2012 年家具出口额的攀升主要推涨因素为出口价格上涨,从出口数量来看2012 年家具累计出口量同比增长6.7%(去年同期7.3%),增幅并不显著,而家具出口金额同比增长28.6%(去年同期15.1%),表明出口家具产品结构变化导致均价涨幅较大。2013 年1-2 月家具类限额以上累计零售额242 亿元,同比增长20.9%(去年同期+25%),且家具产量已连续10 月下降,我们认为海内外家具需求量仍处于较低水平。下游房地产来看,国内1-2 月商品房累计销售面积同比增长77.6%,增速蹿升;1 月美国新屋销售数量同比增长30.4%,2 月回调,成屋销售数量仍保持10%左右的较稳定增长。全年仍看好地产复苏对家具内外需求的拉动作用。

  上市公司中,值得关注的家具企业有喜临门索菲亚宜华木业德尔家居浙江永强等。

  个股详解:

  喜临门:公司专注于床垫、软床及其他家具产品的设计研发、生产和销售,旗下有“喜临门”、“法诗曼”和“SLEEMON”三大品牌。公司主营业务包括民用家具业务和酒店家具业务两大类。民用家具业务主要是销售以床垫、软床为主的中高档卧室家具,酒店家具业务主要是向星级酒店或大型公建项目提供室内家具及装修配套的木制品。公司的核心产品是床垫,根据中国家具协会证明,2009年至2011年,公司床垫产品产、销量均居全国同行业首位。

  公司本次公开发行股票所募集的资金用于如下项目:2.757亿元投入北方家具生产线建设项目(截至2012年末,已累计入9988.55万元),拟在2年内完成基础建设、实现设备安装,并正式投产;达产后预计年生产床垫70万张、软床2万张;经估算,项目达产后运营期正常年均实现销售收入为4.964亿元,净利润6654万元。1.464亿元投入软床及配套产品生产线建设项目(截至2012年末,已累计投入2064.22万元),项目建设期为18个月,预计项目完成后,每年可实现销售收入23608万元,净利润4828万元。上述两项目建设期完成第二年后公司软床年产将合计达到7.65万张。4194万元投入信息化系统升级改造项目(截至2012年末,已累计投入19.26万元).

  公司民用家具主要包括床垫、软床及配套产品;公司民用家具部分通过自有品牌于境内渠道实现销售,部分通过宜家等境外大型家具卖场和部分境外经销商实现销售。2012年度,公司民用家具业务实现销售收入7.95亿元,毛利率为37.4%。

  酒店家具指公司为星级酒店或大型公建项目提供的室内家具及装修配套的木制品(包括部分安装)。公司酒店家具业务的客户主要为四星级、五星级等高档酒店。2012年度,公司酒店家具业务实现销售收入1亿元,毛利率为22.17%。

  公司于2002年取得世界知名家居品牌商宜家公司的合格供应商资格,目前公司为宜家公司提供的床垫有300多种,是宜家公司全球床垫供应商中唯一一家全品类的供应商。2011年期内,宜家公司是公司最大的客户。2012年度公司向宜家公司销售实现的营业收入为2.99亿元,占当期营业收入的比例为33.28%。

  2013年5月,股东大会同意公司全资子公司北方家具以15594.65万元投建9000吨/年海绵生产线建设项目(该项目为募投项目的配套项目),项目达产后,预计每年可实现销售收入22700万元,净利润2376万元,含建设期在内静态投资回收期7.01年,投资内部收益率9.09%。该项目建成后,在成本方面,可以通过稳定海绵类材料的价格,缓解原材料价格波动对公司盈利的影响。在产品质量方面,通过控制海绵产品质量,确保公司床垫的优异质量。在物流运输方面,由于香河县当地缺乏具有规模和品质的海绵生产工厂,在该地建立配套海绵生产线,可直接缩短海绵材料运输距离,节省物流成本。

  索菲亚:公司主营“索菲亚”品牌的定制衣柜及其配套定制家具的研发、生产和销售,已累计推出5大系列、16种款型和182款产品,主要面向内销市场。公司生产的“索菲亚”定制衣柜在“中国整体衣柜十大品牌”评选活动中排名第一。《中国人造板》杂志的市场占有率调查数据表明,2009年公司在定制衣柜行业市场占有率为5.9%,行业排名第一。为进一步强化公司的品牌战略优势,公司已于2010年初聘请舒淇为形象代言人,启动了“索菲亚”品牌推广计划,力争至2015年使公司的市场占有率达到12-15%。

  公司以募集资金19781.60万元投资“定制衣柜技术升级改造项目”,达产后,终端产品柜体产能由25万件增至90万件、柜门产能由20万扇增至70万扇、抽屉产能由53万件增至190万件,同时填补中间产品贴面板产能空缺,新增贴面板产能380万张;总体上,公司产能将从98万件扩大到350万件,增幅为257%;预计年均新增销售收入8.7亿元,新增税前利润12798万元。(截止2012年末投资进度84.27%)

  经销商专卖店和公司直营专卖店组成的销售网络已拥有专业设计人员和服务人员超过2000名,形成了覆盖全国一、二线城市和东部沿海地区三线、四线城市的销售网络格局,成为定制衣柜行业在销售网络覆盖、专业设计人员和服务人员、专卖店单产销售等方面领先的企业。同时,公司自2006年开始,建立了索菲亚内部培训学校,专门对经销商、专卖店店长、专业设计师和安装人员进行培训。

  公司生产模式为标准件批量化生产+非标件柔性化生产,是行业内采用这一模式的领军企业;经销商专卖店通过专业设计软件为客户提供衣柜个性化设计方案,并可以通过该软件实现虚拟仿真。公司购买及二次开发了“电子开料系统及优化软件无缝导入技术”,技术处于同行业领先地位;公司自主研发的“柜门结构创新设计与生产工艺优化技术”,使柜门组装出错率由原来的1.2%降低到0.3%以下,原材料成本费用降低20%;公司自主研究并委托开发的“基于条形码管理系统的各工作单位集成开发与无缝衔接技术”属于引领行业发展的技术。

  定制衣柜作为后起之秀,相比传统手工定制衣柜有着标准化、规模生产的优点,相比成品衣柜有空间利用率高、设计个性化、量身定做、功能多样化的优点。预计未来五年,随着中国城市化进程的加快发展、商品房成交量的不断扩大、以及居民消费结构升级与消费观念向时尚、环保和多功能方向的转变,成品衣柜、手工打制衣柜、定制衣柜三者市场的比例将由50%、35%和15%发展至40%、20%和40%。根据《中国人造板》杂志判断,09年国内定制衣柜的市场容量在70-80亿元左右(以企业生产产值计算),未来5年有望以30%的复合年均增长率达到200亿元的产值。同时定制衣柜行业进入竞争整合阶段,公司作为行业龙头将受益。

  宜华木业:公司长期发展方向:争取未来五年时间里发展成为世界知名木家具和木地板制造商;构建国内外协调发展的营销网络,实现营销全球化;整合木业衍生链,在产业链上形成人工造林、林地采伐(种植)--木材加工--产品研发--销售网络的完整产业链。2012年,公司生产家具总量744500套(件),较上期增长29.51%;销售家具总量635828套(件),较上期增长27.08%;公司生产地板总量18470.023立方,较上期增长12.5%;销售地板总量14945.6479立方,较上期增长11.66%;公司已在大埔县建立10万亩速生丰产林生产基地,并将在江西遂川县收购20万亩商品林,在海外也拥有稳定的原材料供应渠道。

  2013年2月,公司控股股东宜华集团增持100万股公司股份,占公司总股本的0.08%。增持后,宜华集团持有公司股份27001.34万股,占公司总股本的23.42%。宜华集团表示拟在12个月内将以不超过7元/股累计增持不超过公司总股本2%的公司股份(含本次已增持的股份),在后续增持计划期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。

  2012年4月23日,在宜华木业2011年度股东大会上获悉,在战略布局上将重点整合木业产业链,公司已在大埔县建立10万亩速生丰产林生产基地,前期还收购了江西遂川县20万亩商品林,公司原材料自给率目前达到2成左右,而未来两年将通过资本市场等方式进一步掌控林木资源,原材料自给率可提升到5成甚至更高。公司在江西省遂川县建设原料林基地,总面积20万亩,通过租赁林地使用权,流转林木资源所有权的形式。林地租赁期为25至38年,以各林场与林农协议剩余期限为准;林木转让形式为使用权直接流转。截至2012年12月,该项目计划总投资5亿元,已累计投入30275.82万元。原料林基地建设不仅能解决木材生产原料供应,而且还能稳定原料价格,降低木材加工成本,改变长期依赖收购木材的状况。

  2012年6月公司以2.4亿元收购中国林业集团公司等其直接或间接所总共持有的在加蓬登记并设立的6家企业的股权,本次股权收购后,公司将通过华嘉公司(2013年4月追加投资300万元后占82.5股权)及相关公司持有其名下合法拥有的总共32.12万公顷的林地,可采林木资源总材积2294.41万立方米,其中高价值树种材积480.42万立方米,具有开发潜力树种材积890.03万立方米,普通树种材积923.96万立方米。经评估,此次收购的林地PI15/02(面积2.45万公顷)总价值6.19亿元,林地PI16/02(面积8.2万公顷)总价值46.27亿元;林地PFA38/04、94/04、98/04(面积4万公顷)总价值15.44亿元;林地CV566/99(面积10万公顷)总价值33.2亿元;加蓬西部三块林地(面积7.47万公顷)总价值39.38亿元。

  公司全面推行直营店+经销商的国内市场营销模式,确定在中心城市建立标杆直营店—家居体验馆,辐射周边城市特约经销商—加盟专卖店的销售网络体系。上证报2011年12月1日披露,2010年,公司通过定向增发募集资金投入国内市场的拓展,计划建设16个宜华全球家居体验中心(自营店)。加上自有资金投入,公司将在未来3年内建设31家自营店,加盟经销商达1000家以上,预计三年后将为公司每年贡献15亿元的营业收入。公司五家自营店计划12月下旬同时开业,目前武汉店已经试营业,上海、乌鲁木齐、成都和南京四家店已经进入货品摆场阶段。这五家店的规模在2000至7000平方米左右,预计开业后第二年每家店将年贡献3000万至5000万元的营收。

  公司于2011年4月与林科院木工所签订战略合作协议,共建宜华研发中心、宜华实验室、及博士后工作站。双方共同争取国家和地方设立的相关科技计划项目(包括重大或重点科研技术项目、产业化推广项目),促进公司的产品创新、技术创新。协议有效期为三年。林科院木工所成立于1957年3月14日,为副司局科研事业单位,是我国木材科学与技术领域综合性国家级研究机构,同时是国际林业研究组织联盟团体会员。

  德尔家居:公司专注于中高端复合木地板产品的研发、生产与销售,主要产品包括强化复合木地板与实木复合木地板。公司不仅在中国木地板品牌消费市场上销量名列前茅,而且还是国家标准起草单位。“DER”品牌获中国地板行业首批“中国驰名商标”称号,并获得“中国家居消费趋势最具影响力建材品牌”等多项大奖。

  公司以募集资金28658.12万元投资“东北区域地板扩产及配套密度板项目”,其中9106.28万元投资“辽宁德尔地板有限公司年产600万平方米强化地板项目”,19551.84万元投资“辽宁德尔新材料有限公司年产12万立方米中高密度纤维板项目”;同时以募集资金28962.62万元投资“西南区域地板扩产及配套密度板项目”,其中9167.68万元投资“四川德尔地板有限公司年产600万平方米强化地板项目”,19794.94万元投资“四川德尔新材料有限公司年产12万立方米中高密度纤维板项目”。项目达产后将新增强化复合地板产能1200万平方米、新增中高密度板产能24万立方米;预计项目达产后辽宁德尔地板有限公司、四川德尔地板有限公司年平均营业收入分别可达到33600万元,实现净利润分别可达到7320万元。(截至2012年末累计投入分别为3123.91万元、11002.4万元、2095.19万元、0万元)

  公司目前仅依靠华东生产基地向全国市场进行供货,单点供货方式已存在明显的弊端,比如说运输距离过长,物流成本较高,不利于三四级市场开拓,而二三线城市市场得益于我国城镇化的趋势而成为木地板品牌的竞争新领地,强势品牌纷纷下沉市场。东北、华北是中国木地板的主要区域市场之一,沈阳又是东北、华北地板市场的集散中心。该地区的生活传统和装修特点让这一区域的地板需求占全国产量的20%以上。项目达产后,公司将完善全国生产基地的布局,实现从“产地销”到“销地产”的转换。随着公司辽宁、四川两地四个项目的顺利实施,公司将拥有江苏、辽宁、四川三个生产基地,有效辐射华东、东北、华北、西南等地板需求量大的地区。另外,根据公司木地板产品情况,每立方米基材板可生产81-83平方米强化地板,按照公司2014年强化地板销量为1709万平方米测算,届时公司约需要21万立方米高密度板,而现公司产品每年所需高密度纤维板全部为外部采购。

  2011年12月,公司与保利地产签订了《强化复合木地板集团采购合作协议》,确定公司为强化复合木地板集团采购供应商之一,采购合作期限为2011年12月至2014年12月。2012年1月,公司与万科签订了《2011-2012年度CD级标准装修强化复合地板集中采购协议》,确定公司为万科CD级标准装修强化复合地板供应商之一,协议有效期至2012年11月30日。2012年2月公司与广州恒大材料设备有限公司签订了《2012年度木地板购销合同》,成为恒大地产实木复合地板供应商之一,合同有效期至2012年12月31日。

  公司采取“扁平式深度营销”模式,即根据行业发展阶段、地区市场容量、市场发展水平、管理者经营水平等,有限度的打破原有总经销、总代理的销售模式,在重点、合适市场进行扁平化管理,把原有二级分销商、三级分销商甚至四级分销商提升至一级经销商,增加与公司直接结算的一级经销商客户数量,实现直接对接管理,提高执行力和统一性。公司一级经销商数量已超过100家,公司通过扁平化深度营销模式在重点市场设立一级经销商,有效提升了品牌的知名度,对周边市场产生了很强的辐射作用,吸引了更多优质分销商的加入。经过近几年快速发展,网络覆盖率大幅提高,专卖店数量增速很快,在除台湾省、香港和澳门特别行政区以外所有的省、自治区和直辖市皆拥有专卖店,专卖店数量已有1500家左右。

  公司将产品创新性地分为简约、美式、中式、欧式、田园5大类型设计风格,增加了消费者购买的便利性,提高了销售成交率;公司产品还具有更强的环保优势,拥有的“浸渍纸层压木质地板甲醛捕捉技术”可使产品甲醛释放量大大低于GB18580-2001标准的E1级的要求,采用该技术后,强化复合木地板甲醛释放量得到大幅降低,达到了E0级的水平,该项目总体技术达到国际先进水平;公司自主研发的德尔新型地板切割方法,是公司独有的工艺,该切割方法使木地板的主要原料—基材板的利用率提高约5%,从而使公司降低了生产成本,赋予公司产品更强的性价比优势。

  浙江永强公司是国内最大的户外休闲家具及用品ODM制造商,产品涵盖户外休闲家具、遮阳伞、帐篷三大系列(其中公司的编藤类休闲家具尤为有特色),产品主要销售地区为欧美等发达国家。公司各类产品出口销量均位居同行业前列。

  公司以募集资金52610万元投资“年产345万件新型户外休闲用品生产线项目”,新增年产245万件户外休闲家具、30万件帐篷、70万件遮阳伞的生产能力;建成后,公司自主生产能力将有较大幅度提升,产能瓶颈将在一定程度上得到缓解;2011年8月公司以14000万元补充年产345万件新型户外休闲用品项目资金缺口,达产后,预计正常年份可实现新增销售收入85650万元,财务内部收益率(税后)12.04%,利润总额12871.9万元。(截止2012年中期投资进度92.94%,报告期实现效益22057.32亿元)

  2011年5月,公司使用超募资金7.5亿元在宁波市杭州湾新区投资设立两家全资子公司。其中,投资5.9亿元(原为5.4亿元)设立宁波强邦户外休闲用品有限公司,注册资本1.7亿元,负责实施470万件户外休闲家居生产线项目,达产后,预计年营业收入约14亿元(截止2012年末投资进度62.02%);投资1.6亿元(原为2.1亿元)设立宁波永宏户外休闲用品有限公司,注册资本0.8亿元,负责实施户外休闲用品物流中心项目,该项目预计年收入金额约4亿元(截止2012年末投资进度31.87%)。上述两项目预计将于2014年全面投入达到设计规模,达到设计产能规模后预计每年将实现净利润约1.8亿元。

  临海农信社正计划进行整体改制、发起方式设立浙江临海农村商业银行股份有限公司,相关事项正在筹备中,公司预计需追加投资1655.10万元参与临海市农信社定向配送方案,此前公司预计需追加投资3751.56万元取得了临海农信社定向增发入股资格,配股完成后,公司预计将持有农信社增资后总股本4.5亿股(以实际注册资本为准)的6.5%,即2925万股。截止2012年12月31日,该行资产总额141.76亿元;2012年实现营业收入10.03亿元,净利润2.3亿元。

  公司的销售渠道主要包括大型超市、品牌连锁、餐饮市场,客户群体的建立从前期推广至形成稳定的合作关系需要约4年,公司已构建了以家得宝、麦德龙、欧尚、劳氏、欧倍德、家乐福、百安居、宜家等核心客户为基础的255家客户体系,业务量呈快速增长趋势。在欧洲,公司在家乐福的同类产品供应体系中占有20-30%的市场份额,欧倍德同类产品的供应体系中占据15%-20%的市场份额。

  国内户外休闲家具及用品企业主要采取OEM业务模式,而公司主要采取的是增加了设计环节的ODM业务模式,即自主进行产品设计研发。公司的ODM业务营业收入占比接近95%左右。此外,公司正逐步发展OBM业务模式,现已拥有“Creador”、“Yotrio”、“Better Garden”三个自主品牌。2011年3月,公司通过子公司收购MWH公司所有的知识产权或知识产权申请,获得MWH系列品牌。

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